段永平，是与小霸王、步步高、OPPO、vivo、一加、拼多多存在千丝万缕关联的人，也是丁磊、黄峥人生转折点中重要的参与者，而最让他为人称道的，是作为投资人，通过投资网易、GE、苹果、腾讯等企业，获得超过当初做实业利润的巨额回报，成为中国著名“价值投资人”之一，他本人的身价如今也达到了115亿元之高。

由于40岁退居幕后，常年居住美国，段永平一度被称为“中国最神秘富豪”。

事实上，段永平并不神秘，相比于很多高居云端的企业家，段永平是少有的愿意与公众保持长期互动的人，从早年的网易博客转战到现在的雪球，毫不吝啬地向“球友”们分享人生经验。

笔者翻阅了2010年-2021年间段永平在雪球、网易博客等平台的分享，以及其早期公开的演讲及专访，从中我们看到，平常心和本分作为他的底层思考贯穿始终，在此基础上，他对企业有很敏锐的判断。

他不掩对苹果、茅台、腾讯商业模式的欣赏，评价说“我不知道苹果在搞什么，但确实相信苹果产品最终都会是精品”，也诚恳地表达对很多公司的看法：“我依然认为顺丰和Zoom都是很好的公司，但商业模式都不是最好的那种”，“星巴克也是个好公司，10年20年后估计还能活得好好的”……

包括近日跟谁学改名为高途课堂，当大家都在猜测此番变动的用意时，段永平在雪球上直言：“大概是天下最慢最难受的互联网产品，看起来商业模式很烂”。

来源：雪球

商业模式是段永平判断企业的重要依据，他在价值投资中信奉“对的生意，对的人，对的价钱”，巴菲特的价值投资理念对他有着深刻影响。

本文提取了段永平十余年间分享的精彩内容，包括其思考的底层逻辑，以及对管理、企业文化、团队建设、投资的50条建议，以下为内容整理：

01

个人成长：如何理解本分，拥有平常心？

1.平常人往往很难有平常心。

2.和打高尔夫一样。投资，以及人生都没有完美的。很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别，唯一区别是是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。

3.平常心就是回到事物本源的心态，也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。

4.人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情， 其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。

5.本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。明知错的事情还去做就是不本分。本分是个检视自己的非常好的工具。

个人认为总是拿“本分”当“照妖镜”去照别人是不妥的。

很久以前，我们提出了“不要赚人便宜”的文化。俗话说，好汉不吃眼前亏。不爱吃亏是人之常情，无可厚非。记得以前经常会有人提起“双赢”的说法，但有多少人真的想过到底什么才是“双赢”呢？当人们提起“双赢”时，可能本能会想只要不吃亏就行。后来发现，要想不吃亏的话，往往需要赚点便宜才能做到。个人认为只有在“不赚人便宜”的心态下，才有可能做到“双赢”---所以“不赚人便宜”就成了“本分”的内容之一。

6.什么是对的事情？我的理解是对的事情一般来讲是指原则性的东西，而且往往是用什么是不对的事情来表述的。比如，骗人是不对的等等。所以说，做对的事情在实际中往往就变成不对的事情不要做。比如，不做自己不懂得东西等等。

把事情做对是一个漫长的学习过程，学习能力和所受过的教育程度是非常重要的。我是七八年上的大学，当时连电脑都没学过，基础也非常不好，自己又是个非常懒散的人，不是那么愿意去学那些新的东西，所以一直觉得自己不是一个做 CEO 的好的人选，我就找到了比我更好的人选。现在 OPPO 以及 vivo 的 CEO 都比我年轻大概10 岁，所受的教育程度以及学习能力都比我强，对企业文化的理解也和我一样（我们叫同道中人），所以我当时选择了离开一线。十多年过去了，今天我可以非常得意地说，我确实是对的。

7.人生最大的成功是做一个有目标的人，所有的快乐就在于实现这个目标，而不是得到一个结果。

8.我想不出一句话可以成为面对所有人的忠告。如果一定要说，那就是“享受生活”，那是人来到这个世界的目的。

9.很多人到了最后都忘记了自己最想干什么的，走着走着就忘掉了。真的，不要把全部生命耗费在名声、权力或金钱的积聚上，千万不能只使用生命，而不曾享受生命。做人一定是先悠然扫一屋，再从容扫天下。

10.常看到人们提到财务自由，感觉上多数人认为财务自由主要取决于财富的拥有量，似乎到了一定量就可以自由了似的。

其实，个人观点，财务是否自由未必和自己的拥有量有那么大的关系，尤其是对那些已经拥有不少财富的人们来说。

我自己的定义是：当不为钱做自己不愿做的事情的时候，其实就已经拥有了财务自由了。然后就可以发现，其实很多不那么有钱的人们可以很开心，因为他们在做他们愿意做的事情。同时也会发现，有些很有钱的人其实不太开心，因为他们每天还要不得不去做许多自己不愿意去做的事情。

11.你让一个人回过头去看自己走过的路，他都看不明白的，经验是别人总结的。创业有时候就是一种冲动，做事情也是一样，如果你因为一时冲动获得了成功，人们会说这是冒险精神或者创业精神，但如果你失败了，人们又会总结这是铤而走险，是赌徒。

12.如果一个人不但能得到成功，并且能长久地驾驭成功， 那么这一定是素质。曾有一位美国大学的校长说过这样一句话，统计所有世界五百强企业那些成功的CEO的特质，就是诚信、正直。人品相当重要。

13.时间越长运气比重越小。

14.有人问如何避免以为看懂实际又错了的问题，个人观点：错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。

15.我要碰到排解不了的事情就打会游戏，反正是时间长了都会过去的。

16.我觉得没人天生有悟性的。我看到的有悟性的人一般都非常肯悟，会习惯想本质及长远。

17.曾国藩打仗靠的也是笨拙精神。

曾国藩一生善打愚战、笨战，不善打巧战。他打仗不贪小利，不求奇谋，踏踏实实，稳扎稳打。他说：“打仗要打个稳字。”他一生不打无准备、无把握之仗。他花极大心血去研究敌我双方情况、战斗的部署、后勤供应、出现不利情况如何救援等等，指导每个环节都算到了，算透了，才下定打仗的决心。

曾国藩一生待人接物更是以诚为本，以拙为用。他一生要求自己“不说大话，不求虚名”，做事“情愿人占我的便益（宜）断不肯我占人的便益（宜）”。别人以巧似伪欺骗他，他却仍然以诚以拙相待。

曾国藩的精明，就是建立在这样的笨拙之上，这样的绞尽脑汁殚精竭虑之上的。确实，“笨”到极致就是“聪明”，“拙”到极点就成了“巧”。

18.中国人首先就要把心态放正，要服气，学会退让。就像一个农民刚从田里来到城市，那么他就只能先做打工仔，就该做打工仔。只有服气，才能争气，才能吐气。必须正视自己的底子不如别人，必须虚心向别人学习好的管理经验，好的技术。

心态是最重要的。在你无法超越别人的时候，你只能先超越自己，哪怕是超越自己的狭隘的民族自尊心。

19.牛人应该不太会盛气凌人吧？我见过的盛气凌人的一般都是内心很自卑的人。

20.一个人其实不需要多少钱，真的，当钱到了一定数目，只是一个数字在那里变动。在西方，你有没有钱不是很容易被看出来的，普普通通的一个人跟你聊天，很可能就是几十亿身家，你根本就不会知道，因为他在人格上与你绝对是平等的。在中国，不知怎么就那么多暴发户，或者有一点点小钱的人，一个比一个牛。

“什么样的社会能让大富豪们万人如海一身藏，神龙见首不见尾？”

一定是一个能够驾驭金钱和文化深度侵入的社会。

02

企业发展

一、一个伟大企业的特质是怎样的？

21.做人要有平常心，企业亦如是。

往往，企业规模越大，要保持平常心就越难。对一个新企业来说，他唯一的目标就是生存。小企业去尝试一件事的时候，它的机会成本很低，失败了，再来过，谈不上有多大的损失。在美国，95％的创业企业要失败的。但是在企业有了一定规模的时候，管理者要保持平常心就有了一定难度，因为他可选择做的事情多了，选择的范围大了，同样，他犯错误的可能性也大了。大企业比什么？比谁犯的错误少。

22.你看死掉的企业哪一家是被别人打死的？还不都是自己犯错死的！世界上长青树企业，哪一家不是中规中矩地按照企业规则在操作？大浪淘沙，在中国，最终在世界上能够站住脚，能够真正做大做强的一定是严格按企业规则办事的企业家。这就像只有九段棋手才能下出职业九段的围棋来一样。

23.所谓的“伟大的公司”里往往有一个“stop doing list“ 指的大概就是这个了。有兴趣可以看看两本书：《优秀到卓越》和《基业长青》（《Good to Great》 and 《Builtto Last》。

24.这是《乔布斯传》最后一章“遗产：无比辉煌的创新天堂”中的一段自述，我反复读了很多遍，字里行间跃然纸上的是一个虽有阴暗面却始终闪亮的灵魂。吉姆.柯林斯在《基业长青》中曾经总结过伟大企业的其中一项特质是“利润之上的追求”，乔布斯和他的苹果给予了这项特质以最完美的诠释。

①有“利润之上”的追求则更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做对的事情或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。

②如果你是一个有“利润之上”追求的 manager ，你就会找到很多 ideas，但如果不是，别人怎么说你都会用功利的角度看的。

补充一点：有“利润之上”追求并不是好企业的充分条件，但有“利润之上”追求的企业成为好企业的概率要比一般企业大很多，时间越长差别越大。

25.“好公司”的定义是什么？“失败”的定义是什么？没定义怎么讨论？如果“好公司”的定义是那些做事“成功率”远高于一般公司的公司的话，那么“失败”的定义就该是那些高“成功率”外“失败”的那些个案。

所谓的“好公司”我觉得应该是有原则的公司，不是单纯利润导向的公司；是那些知道要做对的事情（或者说，知道什么样的事情不该做），然后去追求高效率把事情做对的公司。

事情做对的过程是个学习的过程，谁都会犯错误，好公司也不例外。

26.没有强大的文化，就不会有伟大的公司。

27.步步高的核心竞争力是企业文化。核心竞争力是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。

所谓企业文化讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），以及如何把对的事情做对。

28.正直和诚信--integrity。这是所有伟大企业的共性，也是出问题的企业的最大“漏斗”。

29.“资本支出大的行业不容易出现好企业”，我同意这个观点。

30.只有极少数的企业是真的在骨子里具有“消费者导向”同时又具备实现“消费者导向”的能力的，这些公司最后往往会被人们称为“伟大的公司”。没有“利润之上”的追求的公司不大会真的有“消费者导向”的文化，最后也不大可能成为“伟大的公司”。具有“利润之上”的追求的公司往往多少具有了“消费者导向”的文化或叫基因，在某些条件下就有可能会慢慢变成“伟大的公司”。公司是由人来经营的，所以“伟大的公司”也不是一成不变的，时间有可能会改变一些东西，让一些“伟大的公司”变回到不那么伟大。

31.“守正不出奇”的意思是“守正”不是为了“出奇”。很多说“守正出奇”时脑子里想的都是“出奇制胜”，“弯道超车”啥的。好企业的“奇兵”大多都是熬出来的，不然也奇不了多久。

32.所有的高手都是敢为天下后的，只是做的比别人更好。

我们公司成功不是偶然的，坚持自己的“Stop Doing List”，筛合伙人，筛供货商，慢慢地就会攒下好圈子，长期来看很有价值。

敢为天下后，指的是产品类别，是因为你猜市场的需求往往很难，但是别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。（敢为天下后指的是“做对的事情”，后中争先指的是“把事情做对”的能力。）

二、如何成为一名合格的管理者？

33.对我来说，事业从来没有过宠物的感觉，倒是有点像自己的小孩，我并不拥有但非常开心伴随其长大。

34.读中欧时曾经看过企业家最重要的品质是 integrity（诚信），所以大概违背 integrity 的品质可能会是致命的吧，时间足够长的话。

35.实际上，对于一个管理者来讲，重要的事是建立公司的各项制度，设定公司的服务章程，把重要的事都做好了，剩下的事员工自己就能处理好。

36.我当 CEO 的时候并没有一个时间分配表，但大致知道什么是重要的。简而言之，不要让重要的事情变成紧急的事情。

37.我觉得创业最重要的是创业者会觉得自己的产品或想法能够提供点别人提供不了的东西。如果只是想做生意，成功的概率会小很多。供需失衡的“赛场”大概没人可以在创业前就“选到”的，就算碰上了也很快会掉进红海。举个简单的例子：茅台的供不应求可不是一个创业者创业前计划好的。

38.凡是员工见到领导就战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司员工大多都会慢慢变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。（2018）

39.关于授权的问题，能比我理解得更好或做的更好的人确实不多。授权的过程一般是: 指示、指导、协商、授权、放权，最后一条是 never out of control （只有好的文化才有可能做到这一点）。这里最重要的还是“做对的事情、把事情做对”。

三、如何组建稳固的团队？

40.企业首先要确立自己的核心价值观，招的人必须符合这个核心价值观。

41.人才的合适性往往比合格性重要。

合格性指的是能力，合适性指的是对企业文化的认同感。企业内部培养的人合适性强，有时候企业里某些岗位外来引进人才合格性好。合适性比较难培养，需要很长时间，有时很长时间也没用。而合格性多数情况下是可以培养出来的。

合格性是可以通过培训提高的，合适性很难改变。企业文化如何传递的问题建议看韦尔奇的《赢》。

许多公司挑人时是首先看合格性的，概率上就容易出问题，许多公司本身价值观就有问题，选人自然就困难了。不合适的人管理公司的风险很多时候是难以控制的，结果公司很可能就会垮掉。企业文化比较好的公司往往会更快发现问题，所以纠正的机会会大很多，存活下来的概率就会大很多。

42.好公司的收入一般都不是最高的。我在中欧EMBA 时学过一个很重要的东西。就是钱是保健因子而不是激励因子。

企业员工的收入其实是保健因子，就是少了不行，多了没用的东西。当然这个多少有时候不一定是绝对值，很多时候会体现为相对值（就是一定比例）。提升团队的凝聚力靠加钱是没用的，但减少钱会有显著的破坏力。

激励因子大概就是和钱没直接关系却让大家在一起工作很开心的那些东西，也可以叫利润之上的追求。

43.很难有企业不靠创新可以生存下来的，但创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。我们公司把这叫差异化，也就是满足用户需要而别人还没有提供的东西。当然，用户需要而大家已经提供的东西我们绝对不能少。盲目创新是危险的，而消费者导向前提下的创新是企业生存的一个重要基础。

03

投资：何为价值投资？

44.rightbusiness，right people，right price.（对的生意，对的人，对的价钱。这是老巴说的。）对的生意说的就是生意模式，对的人指的就是企业文化。price 没有那么重要，business 和 people 最重要。culture 跟 founder （创始人）有很大关系。business model，就是赚钱的方式，这个是你必须自己去悟的，我没法儿告诉你。就像如果你不打高尔夫，我是无法告诉你它的乐趣的。

45.多数人在投资时很习惯去看有没有“把事情做对”这点，从而会很容易掉进短期表现当中。

即使是伟大的企业在“做对的事情”的过程当中也是可能会犯错的，因为“把事情做对”往往需要一个过程。所谓“长期投资”从某种角度上 说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。

46.不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。

47.我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现。

这就是我说的所谓的信仰的意思，或者说我是从骨子里相信，不会因为任何影响而动摇。很多人一讲到投资就会马上冒出很多大家都似懂非懂的术语，大概原因就是因为没有这个信仰。

其实投资就是价值投资的意思，不然投资投的是啥？公司价值是什么？就是公司未来现金流的折现啊。

未来是多久？就是直到永远的意思。永远是多久？就是到公司结束为止。公司结束是什么意思？就是包括卖掉在内的所有可能。

巴菲特说看懂企业生意模式最重要。看不懂？那看看喜诗糖果，看看可口可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”......

还没懂？那重头来，接着再看。10-20年之内看不懂都可以用这个办法，就是“重头来，接着再看”。

48.投资确实就是买的未来的现金流（折现），未来现金流（折现）最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。

49.能涨价的东西就表示他有“护城河”，能体会出这点来还是很有天赋的。

50.是不是好价钱要从未来看回来。

来源/和牛财经（ID：heniucaijing）

作者/段永平

编辑/穆清